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23/10/2025, 11:24
Autor: Ricardo Vasconcelos
As covered calls, que se tornaram uma estratégia popular de investimento, estão agora sob o foco de discussão à medida que investidores questionam seu uso e eficácia no mercado atual. Embora esta técnica de venda de opções de compra possa gerar renda extra ao longo do tempo, muitos estão se perguntando se essa é a melhor abordagem para maximizar lucros em um cenário de volatilidade e incerteza. Analisando os comentários de diversos investidores, é possível traçar um panorama sobre os desafios e vantagens dessa estratégia de investimento.
A ideia de vender covered calls pode inicialmente parecer atraente, pois oferece uma maneira de proteger investimentos e gerar prêmios. Entretanto, como mencionado em várias análises, essa abordagem também pode limitar o potencial de ganho de um investidor. Investidores reconhecem que, ao vender uma opção de compra, aceitam uma taxa de lucro máxima, que pode ser significativamente inferior ao que poderiam ter ganho se simplesmente mantivessem suas ações.
Um investidor compartilhou um exemplo com as ações da SOFI. Ele destacou que, ao vender uma call de $28, estaria limitando os ganhos se a ação subisse acentuadamente. Com um desempenho da ação indesejado, isso poderia resultar em perda de uma oportunidade de lucro significativo. Muitos investidores se deparam com o dilema de perder potenciais ganhos, o que gera um custo de oportunidade substancial caso o preço da ação disparasse. O valor que os investidores poderiam ter ganho durante uma alta rápida pode ser muito superior ao prêmio obtido pela venda da opção.
Além disso, é interessante observar que muitos são atraídos pela ideia de cobrir suas posições e coletar prêmios ao longo do tempo. Contudo, quando o mercado se move rapidamente, a execução dessa estratégia pode se tornar desastrosa. Algumas vozes alertaram que, embora sejam atraentes em mercados em alta, as covered calls também colocam os investidores em uma posição vulnerável, já que em uma movimentação negativa do mercado, a ação pode perder rapidamente seu valor, resultando em prejuízos que superam os prêmios obtidos.
Adicionalmente, o componente tributário associado à venda de opções de compra foi levantado em discussões. Quando uma opção atinge seu preço de exercício, isso gera um evento tributável, que pode eliminar os ganhos obtidos com a estratégia. Portanto, ao considerar o uso de covered calls, é vital que os investidores tenham consciência não apenas do risco de mercado, mas também das implicações fiscais que podem ocorrer, as quais podem reduzir significativamente o retorno efetivo da operação.
Fatores como a falta de discussão em torno das covered calls atualmente também foram evidenciados. Embora essa estratégia tenha sido amplamente utilizada e discutida, o que se nota é um crescente ceticismo, onde muitos investidores expressam a vontade de achar alternativas que não limitem o potencial de crescimento das ações. A ideia de que as covered calls são uma solução estável se contrasta com a perspectiva de que elas também podem se tornar um jogo constantemente arriscado e limitado.
Outro aspecto crucial a ser pontuado é que muitos investidores que optam por usar essa estratégia geralmente fazem isso por motivos específicos, como a diminuição de uma posição que cresceram mais do que desejavam em suas carteiras. Quando as chances de lucro são vistas como rapidamente alcançáveis, a sensibilidade ao risco e à recompensa torna-se imprescindível. Casos foram relatados onde a negociação de covered calls foi uma maneira eficaz de gerar renda em um período de mercado parado, mas muitos concordam que em períodos de forte movimentação no mercado, a simples manutenção das ações pode resultar em um retorno mais positivo.
O consenso é claro: as covered calls não são isentas de riscos e seus resultados variam de acordo com a situação do mercado e a natureza do ativo. Se o objetivo final do investidor é o aumento de patrimônio a longo prazo, em uma posição de alta convicção, é necessário reavaliar se a pressão de vender calls realmente compensa, uma vez que pode resultar em uma função de perda de capital significativo.
Com o crescimento do número de ETFs que realizam vendas de opções de compra e distribuem prêmios na forma de dividendos, o que se percebe é um manejo diferente de estratégias que vão além das tradicionais covered calls. Essa evolução sugere que os investidores podem encontrar soluções mais flexíveis e minimamente arriscadas nas suas atividades de negociação de ações.
A conversa em torno das covered calls continua a evoluir, e enquanto muitos ainda consideram essa estratégia benéfica em certos cenários, a necessidade de questionamento contínuo e resposta a mudanças no mercado é uma parte fundamental de um investimento bem-sucedido. Por isso, cada vez mais nas comunidades de investidores, o foco parece se desviar das covered calls para explorar a riqueza de oportunidades disponíveis no mercado de ações, que pode ser uma opção de estratégia mais lucrativa e menos restritiva.
Fontes: Folha de São Paulo, InfoMoney, Valor Econômico
Resumo
As covered calls, uma estratégia de investimento que envolve a venda de opções de compra, estão em debate entre investidores que questionam sua eficácia no atual cenário de volatilidade do mercado. Embora ofereçam uma forma de gerar renda e proteger investimentos, essa abordagem pode limitar os ganhos potenciais, como demonstrado por um investidor que destacou o risco de perder lucros significativos ao vender uma call de $28 das ações da SOFI. Além disso, a execução dessa estratégia pode ser arriscada em mercados em rápida movimentação, levando a perdas que superam os prêmios obtidos. A questão tributária também foi levantada, pois a venda de opções pode gerar eventos tributáveis que reduzem os ganhos. Apesar de sua popularidade, muitos investidores estão se tornando céticos em relação às covered calls, buscando alternativas que não limitem o potencial de crescimento das ações. O consenso é que, embora possam ser vantajosas em certos contextos, as covered calls não são isentas de riscos e devem ser reavaliadas conforme as condições do mercado.
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